Sentetik dolar protokolü USDe‘nin arkasındaki itici güç olan Ethena Vakfı, ekosistemin işleyişini derinden etkileyecek dört stratejik adımı kamuoyuyla paylaştı. Bu satratejik adımlar erken dönem yatırımcılara ait bazı tokenlerin geri alınmasını, aylık hak ediş kilitlerinin sonlandırılarak toplu açılıma gidilmesini, protokolün tüm fikri mülkiyet değerinin vakfa aktarılmasını ve ENA token geri alımları (buyback) için bir “ücret değişimi” (fee switch) oylamasının başlatılmasını kapsıyor.
Erken Dönem Yatırımcıların Tokenlerine OTC Müdahalesi
Ethena Vakfı, son dokuz aylık periyotta ENA satışı yapan büyük tohum yatırımcılarının ellerindeki kilitli varlıkları geri aldığını bildirdi. Son iki hafta içerisinde tezgah üstü (OTC) piyasalar üzerinden gerçekleştirilen bu işlemler, piyasadaki olası satış baskısını kırmayı hedefliyor.
Vakıf, karar sürecinde toplam arzın %0,25’inden fazlasını tutan yatırımcıları mercek altına alarak; piyasanın zirve yaptığı 10 Ekim 2025 tarihinden bu yana satış yapanlar ve varlıklarını koruyanlar olmak üzere iki kategoriye ayırdı. Satış yapmayan yatırımcılara, kilitli tokenlerini herhangi bir iskonto uygulanmadan orijinal fiyatından vakfa iade etme hakkı tanındı ancak Ethena’nın aktardığına göre bu teklif rağbet görmedi. Bunun üzerine vakıf yönetimi, teklifi geri çeviren bir cüzdan haricinde, satış yapmış olan yatırımcıların henüz hak edilmemiş (unvested) tüm ENA’larını satın aldı. Böylelikle, satış eğilimindeki yatırımcıların gelecekte piyasaya sürebileceği bir kilitli token’ı kalmadı. Gizlilik prensipleri gereğince işlemin mali büyüklüğü, geri alınan token adedi ve yatırımcı isimleri kamuoyuyla paylaşılmadı.
Aylık Kilit Açılımlarına Son: 5 Ekim’e Dikkat
Ekosistemi yakından ilgilendiren bir diğer önemli hamle ise yatırımcı kilit açılımlarındaki strateji değişikliği oldu. Piyasada oluşan periyodik satış baskısının önüne geçmek adına Ethena Vakfı ve öncü yatırımcılar, aylık kilit açılımlarını sonlandırma kararı aldı. Varılan mutabakat doğrultusunda, orijinal yatırımcılara ait kalan tüm tokenler 5 Ekim tarihinde tek seferde dolaşıma sokulacak.
Geliştirici ekibe tahsis edilen varlıklar ise mevcut hak ediş takvimine uymaya devam edecek. Bu revizyonların ardından ENA arzının yalnızca %12’lik kısmı kilitli kalacak ve bu pay sadece ekip, vakıf ile ekosistem fonlarını içerecek. Öte yandan, toplam arzın %20’lik devasa bir bölümünü kontrol eden StablecoinX cüzdanının, kendi kamuya açık token sözleşmesindeki özel kilit takvimine tabi olmayı sürdüreceği vurguladı.
Fikri Mülkiyet ve Protokol Gelirleri Vakfa Geçiyor
Ethena Labs ile Ethena Vakfı arasında sağlanan prensip anlaşmasıyla, protokolün mülkiyet yapısında da yapısal bir dönüşüme gidiliyor. Hazırlanan yeni Çerçeve Sözleşmesi uyarınca, Ethena protokolünün sahip olduğu neredeyse tüm kritik fikri mülkiyet (IP) hakları şirket hissedarlarından alınarak doğrudan vakfa ve ekosisteme devredilecek ya da özel lisanslamaya tabi tutulacak.
Bu hamle, Ethena Labs şirketinin olası bir devri veya satışında dahi protokolden elde edilecek tüm ekonomik değerin hissedarlar yerine doğrudan topluluğun (vakfın) faydasına sunulmasını garanti altına alıyor. Vakıf, kuruluş aşamasından bu yana fiilen uygulanan bu yapının artık resmiyete döküldüğünü ve detaylı çerçevenin ekim ayı içerisinde şeffaf bir biçimde paylaşılacağını belirtti.
‘Fee Switch’ Devrede: ENA Geri Alımları İçin Kritik Oylama
Duyurunun piyasalarda en fazla yankı uyandıran kısmı ise ENA geri alımlarını merkeze alan yönetişim teklifi oldu. Ethena Vakfı, USDe arzının belirlenen kilometre taşlarına ulaşması durumunda, protokol gelirlerinin büyük bir kısmını token geri alımlarına yönlendirecek olan “ücret değişimi” (fee switch) mekanizmasını resmen oylamaya sundu.
Teklifin kabul edilmesi halinde, USDe arzı ilk hedefe vardığında, vakfın üç ana iş kolundan sağlanan net gelirin %95’i doğrudan ENA geri alımlarına (buyback) ayrılacak. GEeriye kalan %5’lik dilim ise ekosistem büyümesini finanse etmek için kullanılacak. Bu ciddi gelir akışını besleyecek olan üç temel kolon ise; USDe tasarruf ürünleri, beyaz etiketli (white-label) stabilcoin çözümleri ve önümüzdeki hafta lansmanı beklenen yeni DeFi platformu “Ethena [X]” olarak açıklandı.
Bitlo Akademi‘nin haberinden yararlanılmıştır.
İnternet sitemizde yapılan bu paylaşımlar, yalnızca bilgilendirme amaçlı olup herhangi bir şekilde yatırımcılara telkinde bulunma, yatırımcıları yönlendirme yahut yatırımcılara kar/zarar vaadi verme şeklinde yorumlanamaz.
